養(yǎng)老金入市獲批，意味著什么？
2015-08-25 15:27:54 來自：四川報道網(wǎng) 編輯：李力
四川報道訊 在上周五外圍市場一片慘跌的大背景下，不少投資者期盼著周末管理層會放出大招救市。然而，備受矚目的降準利好并未如期到來，市場反而迎來了養(yǎng)老金投資股市獲批的消息。
具體來看，國務院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，辦法中明確：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%；參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。同時，辦法中也強調(diào)了自印發(fā)之日起施行。
實際上，對于養(yǎng)老金入市的話題，早已得到市場的廣泛熱議。不過，值得注意的是，據(jù)資料顯示，與之前的相關征求意見稿相比，此次修訂版在投資股市上限、投資范圍等核心內(nèi)容上并未作出修改，而是強化了一些風險責任以及安全責任等內(nèi)容。
但是，對于養(yǎng)老金入市獲批的消息，確實給市場帶來了不少的爭議。與此同時，在時下A股身處“內(nèi)外交困”的環(huán)境下，養(yǎng)老金入市的獲批卻有著不平凡的意義。
不可否認，對于時下新增流動性涌入預期并不強烈的A股市場來說，養(yǎng)老金的入市確確實實會改善市場對新增流動性涌入的預期。同時，隨著未來養(yǎng)老金的逐步入市，也將會逐步改善市場的投資者結構，引導價值投資觀念的深入人心。
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2014年年底，企業(yè)養(yǎng)老保險基金累計結余30626億元，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基金累計結余3845億元，兩項累計結余接近3.5萬億元。若按照30%的比例投資股市，或?qū)⒁齺砩先f的新增流動性入市。
不過，筆者認為，在實際操作中，并不會產(chǎn)生如此龐大的新增流動性涌入市場。
其實，我們亦可借鑒之前險資投資規(guī)則變化之后的數(shù)據(jù)，也可以作出理性的判斷。
以去年頒布的險資投資新規(guī)為例，在《關于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的通知》中，且對權益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)等規(guī)定了明確的監(jiān)管比例。其中，以權益類資產(chǎn)為例，該資產(chǎn)投資比例不得超過30%。對此，與以往規(guī)則相比，險資投資權益類資產(chǎn)的上限上移了5%。按照這一規(guī)則，或?qū)o資本市場帶來數(shù)千億的增量流動性。
然而，從隨后的市場數(shù)據(jù)分析，險資在權益投資方面并未充分達到30%的投資上限水平。相反，在新規(guī)落地后的一段時期，險資在權益投資上的占比卻不到15%。換言之，即使新規(guī)給予險資投資權益類資產(chǎn)的上限有所寬松，但實際上，險資卻并未充分使用相應的投資比例。由此一來，新規(guī)的效果，也被大打折扣了。
顯然，對于養(yǎng)老金的入市，或許會給股市帶來一定的新增流動性涌入預期。但是，若想期盼其為股市帶來上萬億的新增流動性支持，或者難度真的很大。
除此以外，養(yǎng)老金入市獲批，也并非預示著養(yǎng)老金馬上就可以進入股市。
或許，對于養(yǎng)老金真正入市的時間，仍有較大的不確定性。不過，對于目前相對復雜的操作程序而言，少則要半年以上，多則要一年以上，養(yǎng)老金入市方可初見效果。簡而言之，養(yǎng)老金入市獲批也并非意味著市場馬上會獲得增量流動性的支持。
但是，養(yǎng)老金入市獲批，確實為市場傳遞出一定的穩(wěn)定信號。與此同時，結合前期證金公司、匯金等的強力護盤舉措，實則也暗示著目前的市場點位已經(jīng)得到了管理層的認可，而此處也可以認為是市場“政策底”的區(qū)域。
不過，在目前A股“處處受壓”的大環(huán)境下，實則預示著“政策底”之后，市場還需要探尋“市場底”的需求。因此，對于養(yǎng)老金入市獲批的消息，投資者也不必過分解讀。因為，市場有其自身發(fā)展的規(guī)律，投資者也需要學會尊重市場，敬畏市場?。ㄗ髡? 郭施亮）
胡斌：繼續(xù)
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